Wertpapierleihe

Was ist die Wertpapierleihe?

Die Wertpapierleihe ist eine etablierte Praxis in der Vermögensverwaltung, bei der Investoren wie Investmentfonds, Exchange Traded Funds (ETFs), Pensionsfonds und Versicherungsunternehmen ihre Wertpapiere kurzfristig verleihen, um zusätzliche Erträge für ihre Portfolios zu erzielen. .*

Die Wertpapierleihe, die anfänglich informell durchgeführt wurde, hat sich zu einer unverzichtbaren Komponente der Wertpapiermärkte und einer wichtigen Einnahmequelle für viele Investmentportfolios entwickelt.

Die Wertpapierleihe läuft für iShares Produkte innerhalb des streng regulierten UCITs-Rahmenwerks ab.

Schätzungen zufolge sind weltweit Wertpapiere im Wert von 13 Bill USD ausleihbar und täglich werden Wertpapiere im Wert von 1,8 Bill.USD verliehen. **

„Der Nutzen der Wertpapierleihe für Anleger liegt darin, dass sie Liquidität für den Markt bereitstellt … die Preisbildung erleichtert und … zur effizienten Funktionsweise der Finanzmärkte beiträgt.“ ***

 

So funktioniert die Wertpapierleihe

iShares Anleger können auf zweierlei Weise von Erträgen aus der Wertpapierleihe profitieren. Erstens kann ein Fondsmanager (wie BlackRock) die zugrundeliegenden Vermögenswerte eines ETF verleihen. Durch dieses bei zahlreichen Investment- oder Publikumsfonds übliche Vorgehen werden Erträge für alle Anteilseigener erwirtschaftet, da sich der Anteil der Erträge aus der Wertpapierleihe im Nettovermögenswert **** des ETF niederschlägt. Im vergangenen Finanzjahr haben beispielsweise etwa die Hälfte der in Dublin aufgelegten ETFs von iShares Zusatzeinnahmen aus der Wertpapierleihe erwirtschaftet und so die Gesamtkostenquote (TER) gesenkt sowie einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung des Fonds geliefert. Bei Fonds, die Wertpapierleihgeschäfte durchführen, können alle iShares Anleger in den Genuss dieser Art von Erträgen aus der Wertpapierleihe kommen.

Die zweite Form der Wertpapierleihe steht ausschließlich für ETFs auf dem in Pools organisierten Fondsmarkt zur Verfügung. Anteilseigner mit umfangreichen Beständen können sich nach eigenem Ermessen dafür entscheiden, ihre iShares ETF-Anteile zu verleihen. Die erwirtschafteten Erträge fließen dabei direkt an den Inhaber der Anteile.

Durch diese Kombination aus der möglichen Wertpapierleihe im Rahmen der Fonds und der einzelnen ETF-Anteile können Anleger ihre Gesamtkostenquote, die beim Besitz einer ETF-Position angefallen ist, teilweise, in einigen Fällen sogar vollständig, ausgleichen.

In operativer Hinsicht entspricht der Verleih von ETF-Anteilen dem Wertpapierverleih, da ETFs wie Aktien gehandelt und abgewickelt werden. Die Wertpapierleihe kann über den Kreditvermittler des Investors oder die Depotbank durchgeführt werden.

 

Der Vorteil von iShares

Durch die Kombination aus hohen risikokontrollierten Renditen *****, erstklassigem Risikomanagement und umfassenden Kundenservice bietet BlackRock im Rahmen seines marktführenden Programms die Wertpapierleihe als einen wichtigen Bestandteil seiner Anlagenverwaltung. BlackRock ist mit verfügbaren Vermögenswerten im Wert von mehr als 1.300 Mrd. USD der weltweit führende Wertpapierverleiher, der täglich Salden von mehr als 115 Mrd. USD verwaltet ******. Wir führen Wertpapierleihen für eine Reihe von institutionellen Kunden wie Pensionskassen, Stiftungen, staatliche geförderte Fonds und Investmentfonds durch. Derzeit umfasst unser Wertpapierleiheprogramm Wertpapiere in mehr als 30 Märkten weltweit und wir suchen ständig nach Möglichkeiten zur Erweiterung des Programms auf neue Länder.

BlackRock betreibt Handelszentren in den USA, Großbritannien und Hong Kong, die neben regionaler Expertise den Handel zu ortsüblichen Zeiten ermöglichen. Wir haben modernste Anwendungssysteme zur Unterstützung unseres Wertpapierleiheprogrammes entwickelt und arbeiten beständig an deren Weiterentwicklung. Diese bieten ein hohes Maß an Automatisierung und Risikokontrolle und fördern einen analysegestützten und wissenschaftlichen Handelsansatz. Dadurch können wir ohne Abstriche beim Risiko die Renditen für unsere Kunden steigern und unterscheiden uns somit von der Mehrheit der Teilnehmer auf dem Markt der Wertpapierleihe.

Durch seine weltweite Vertretung in Vorständen und Ausschüssen der Branche ist BlackRock der weltweite Marktführer im Bereich der Wertpapierleihe.

Unser Programm umfasst:

• einen strikten Ansatz beim Risikomanagement, der die Kunden seit Einführung des Programms im Jahr 1981 vor Verlusten aufgrund von Schuldnerausfällen schützt,
• wissenschaftliche Handelstools, durch die der Bestand und der exakte optimale Wert für unsere Kunden ermittelt wird,
• die Möglichkeit, von unserer Erfahrung, modernen Technologie, Größe und Ruf als Marktführer in der Vermögensverwaltung zu profitieren.

* Quelle: http://www.treasurers.org/node/2941: An Introduction to Securities Lending commissioned by parties including the Securities Lending Repo Committee and ISLA (2004)
**Quelle: Data Explorers Limited www.performanceexplorers.com , March 2012
***Quelle: http://www.bankofengland.co.uk/markets/gilts/sl_intro_green_9_10.pdf
**** Die Einnahmen, die BlackRock im Auftrag der iShares ETFs aus der Wertpapierleihe erzielt, werden im Verhältnis 60:40 zwischen dem ETF und BlackRock aufgeteilt.BlackRock deckt alle Betriebskosten ab, die aus Transaktionen im Rahmen der Wertpapierleihe entstehen.
***** Die Performance der BlackRock Wertpapierleihe wird anhand der Daten eines unabhängigen Anbieters (Data Explorers Ltd) mit anderen Wettbewerbern verglichen.
******Stand: 31. Dezember 2011